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中小银行破局极有可能在于信贷资产证券化

       我国近来经济的飞速发展,得益于改革开放,2001年加入世贸组织,当时我国人力资源丰富,劳动密集型产业从西方向我们转移,我们的低工资、低福利在西方国家是不可想象的,所以他们把加工业竞相转移过来,这就使我们拥有了巨大的低成本的劳动力优势,在这十五年间,我们中小银行在我国产品竞争力空前绝后的爆发中也瓜分了不少红利。记得原国家统计局总经济师兼新闻发言人姚景源曾痛批银行暴利,称银行变成了高速公路,坐地赚钱,即使将银行行长换成小狗,银行照样能赚。当时的确是那样,没有不盈利的银行,甚至国有大行的一个行长还说银行赚得连自己都不好意思。然物盈必返,如果不是全球金融危机,不是互联网时代的到来,银行的好日子可能还在延续。

  但金融泡沫总归会破灭,所以当前我国经济就会出现这样那样的问题也不意外。

  我国先期一段时间奉行的是凯恩斯主义,凯恩斯学说根植于上个世纪美国的大萧条,致力于解决迫在眉睫的经济衰退问题,它的理论内涵就是用政府投资来拉动经济,使经济快速提升,带动就业,缓解社会矛盾。最大的好处是政府在经济中起主导作用,政府也最喜欢运用这一手段,因为政府可以最大限度的参与经济的分配,就可能会出现权力与资本、资本与资源之间的结合与垄断。但这样的投资拉动肯定不会那么在意生产效益,低效、产能过剩在所难免。当然,银行作为政府的一个延伸机构,因为投资拉动的中介就是我们银行,所以也能从中分到一杯羹。再者政府投资能集中力量办大事,经济指标提升较快,能在短暂的时间里看到不错的效果。但坏处呢?它长期运用会加大产能过剩,因为它的运行轨迹不是来自于自然生长,不是来自于市场调节,而是用“激素”人为的在拔苗助长,违背了市场经济的规律,市场没有起主导作用,价格调节就失去灵敏性,而银行经营的就是价格,价格失去灵敏,等于猎狗鼻子失灵,效率就会出现问题。现在民间借贷、网络借贷、还有一些公司之间的借贷,利率高的离谱,是不是与这种价格失灵有关联呢?

  价格失灵之所以对我们中小银行打击大,主要是靠传统的储蓄存款没有了吸引力,中小银行又没有几家有那种能力能从资本市场来获取资本,资金渠道主要还是要依靠存款。现在国家经济政策又有了新的动态,用供给侧来推动需求质量,化解过剩产能,但这种办法会不会成为另一种形式的政府干预?会不会造成市场价格更加失去弹性?对这种情况担心主要是我们这个半市场经济的国家对价格的控制会有悖于市场规律。为什么要说是半市场的经济市场呢?因为发达市场经济的国家一般是政府听企业的,而我们是企业听政府的。十八大中阐述的经济体制改革的核心问题是处理好政府与市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用,只有市场在价格中发挥作用,我们的中小银行才能通过价格杠杆来准确运作,而且只有市场价格灵敏了,竞争才有了尺度,在多层次的市场中才可能出现多样化的竞争。这次陆家嘴(600663,股吧)论坛,人民银行张涛副行长发声:建立有序的银行处置和退出框架,允许金融机构有序破产,该重组的重组,该倒闭的倒闭,增强市场的约束。包括去年存款保险制度的出台,这些都是对中小银行最大的考验。

  中小银行所处的环境良莠不齐,经济条件好的地方发展规模非常大,经济落后的地方中小银行规模较小经营困难且抗风险能力弱,利率市场化肯定要先倒掉一批经营不善的银行,所以这个起跑线是不一样的,接下来会有很多银行支撑不下去的。我们的市场经济还没有真正建立,但国家已经先期把中小银行推到了市场的漩涡中,也就是说,先把掌握资金的银行统统市场化,逼迫银行用资金去推动市场的市场化,所以对银行业牌照放松管制。政府可能会一厢情愿以为:管制放松,市场化就能确立。但这仅仅对银行放松而对其他经济主体不放松,政府权力不断巩固,民间投资没有积极性,这个恰恰是政府对市场放松不一,造成市场错位,经济体之间不能相互作用,形成市场不均衡,价格会扭曲,所以中小银行今后发展之路也令人堪忧。

  利率市场化,使行与行之间通过利率的竞争白热化,行业之间的竞争加大了银行自身成本,当前很多中小银行的利润只及去年同期的一半,而且势头还在持续下滑。加上银行同资本市场竞争、和P2P等网络新兴融资方式竞争,金融脱媒的加剧,中小银行的利润空间越来越小,这个就逼迫中小银行经营要转型,靠存贷利差已经进行不下去了。很多中小银行以往过惯了靠扩大贷款规模吃饭,现在面临资本消耗过快的难题,出现资本充足率的持续下降,实际上,银行之所以面临愈发趋紧的资本金约束,其根本原因是银行过分依靠信贷收入来维持盈利的模式,在这种情况下,必然要依靠规模扩张来获取利润的增长,而且迫于盈利压力和竞争压力,这种模式只能被无限放大,造成恶性循环,所以依赖生息资产规模扩张的粗放模式在利率市场化当中是不能再持续的。再者,我国正面临经济结构性调整,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,伴随着经济下行压力,也伴随近期民间投资的大幅萎缩,银行信贷类资产质量越来越差。

  那么突破中小银行当前的困境的路径也只有信贷资产证券化是较好的选项了。

  资产证券化的实质是一种结构性融资,将缺乏流动性、具有可预期收入的资产,通过资本市场来获取融资,最大限度提高中小银行存量资产的运营效率,提高整体资产流动性、分散信贷风险。以资产证券化为手段,调节信贷结构,也能提升资产周转率以及收益率。这种转型能有效减少中小银行对存款的依赖,又能盘活信贷资金、改善资产质量,是转变盈利模式的重要工具,所以,信贷资产证券化也是我们中小银行今后运作的重点。