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英国《金融时报》:中国不可能发生银行业危机

  经济日报6月15日伦敦电 记者蒋华栋报道:日前,彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪在英国《金融时报》发表文章称,当前认为中国将陷入银行业危机的观点缺乏对中国银行 业和宏观经济的细致观察,中国国内的高储蓄率、债务结构和银行资产负债表等因素,以及中国政府对于金融风险的化解努力,将最大程度降低银行业出现危机的可能。
  
  目前,有观点认为,中国近年来的债务水平,尤其是公司部门债务快速上升,新增贷款很大一部分流向了生产过剩产品、利润已变为负值的企业。投资者担忧中国会出现银行业危机,进而减缓经济增长,并对全球经济产生重大负面溢出效应。
  
  拉迪认为,尽管中国国内存在部分无力偿还本息的企业,但是中国距离一场潜在银行业危机很可能还有多年时间,这让中国获得了把信贷增速降低到可持续水平的一个窗口期。拉迪认为,中国出现银行业危机可能性较低的原因有如下三个方面:
  
  第一,尽管中国债务与国内生产总值之比相当高,但中国的国民储蓄率也非常高。一个国家可以支持的债务水平,在很大程度上取决于国内储蓄与GDP之比。中国接近50%的储蓄率一定程度上能对高企的债务起到缓冲作用。
  
  第二,中国积累起来的债务几乎全部是以本币计价的债务。自从2014年三季度以来,国内企业一直在偿还外币债务,如今外币债务仅仅相当于国内债 务的5%。相比之下,其他新兴市场外币债务占总债务的中值份额达到中国水平的4倍。此外,中国对世界其他地区仍是一个大型净债权国。因此,中国不会轻易爆 发1997年亚洲金融危机那样的危机,那场危机是由外国银行拒绝滚动接续亚洲企业所欠债务而引发的。
  
  第三,银行业危机总是源于银行资产负债表的负债端。但在中国,银行负债几乎全部是黏性很大的存款,银行对于批发融资的依赖是最低限度的。因此, 贷款加上表外资产之和大致与存款水平相当,两者之比远未达到银行业危机爆发前经常在一些国家见到的120%至150%的比例。更为重要的是,中国央行拥有 大量工具应对潜在的银行挤兑。例如,当前商业银行的存款准备金率为17%。通过降低存准率,监管机构就能够对银行流动性产生巨大的正面影响。
  
  近期还有一部分观点认为,中国银行业的竞争力和健康程度不容乐观,不良贷款率高企未来也将造成银行业危机。拉迪表示,这一观点没有意识到,一些 银行一直在积极化解不良贷款,中国各大银行业的不良贷款率仍处于低水平并不断下降。例如,2015年上半年,中信银行和交通银行处置的不良资产分别占到其 2014年底不良贷款余额的75%和30%。总体而言,中国银行业的平均拨备覆盖率大约相当于不良贷款的150%,仍处于低风险水平上。
  
  此外,还有部分观点认为,健康度下滑的银行最终将被迫大幅放缓信贷扩张速度,导致经济进入漫长的低增长时期。拉迪认为,这种情况发生的可能性不 高。这一观点在上世纪90年代就出现过。当时中国银行业对低效企业敞口较大,但是中国政府启动了一个大规模的资本重组项目,使银行得以继续放贷,支撑了中 国在本世纪前十年的强劲增长。相比上世纪90年代,目前中国银行业不断加强对民企和家庭贷款,中国银行业对业绩不佳企业的敞口远低于上世纪90年代。民企 的平均资产回报率是其他业绩不佳企业的两至三倍,中国家庭也有着相对强劲的资产负债表。这都将支撑中国信贷体系的良性发展。
  
  拉迪表示,为了降低金融业正在积累的风险,中国必须积极采取行动,遏止信贷流向长期不盈利的企业。当前,中国政府已经明确表示,无论遇到何种阻 力,已经发起的关停僵尸企业的行动都将持续下去。拉迪强调,在关停僵尸企业的同时,中国政府也正在积极考虑加快银行不良资产的注销与证券化,甚至对最弱金 融机构实施局部资本重组等手段,以处置好存量不良资产。随着上述改革的不断深入,中国银行业的韧性和潜力不应被忽视,中国不会发生悲观主义者所说的银行业 危机。